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受塑化剂风波和“三公消费”政策的影响，日前高端白酒量价持续下跌。
一季报披露的信息显示，贵州茅台(194.83,3.18,1.66%)(600519)、五粮液(21.77,0.47,2.21%)(000858)、洋河股份(58.75,2.57,4.57%)(002304)公司的预收款降幅均超过40%。6月18日，五粮液、洋河股份股价更是创新低。中信建投、申银万国[微博]研报分析认为高端白酒企业二季度压力不会小于一季度。
同时，在终端市场高端白酒表现也“惨淡”。21世纪
网近日在终端市场调查发现，茅台1100元到1200元产品大多茅台销售点的销售价格已经在850元以下，甚至已经“破八”。五粮液出现价格倒挂，有经销商卖一瓶亏200元，甚至出现五粮液专卖店关闭的现象。
高端白酒现货市场的惨淡已经传导至白酒金融理财产品上，目前大多数产品净值暴跌近50%。专家认为，白酒理财产品亦或是“纸白酒”，仅仅是投资的渠道尝试，但目前在现货市场高端白酒量价持续走低的情形下，酒瓶上过度地披着的金融外衣，或将被戳破，保底回购成救命稻草或成其救命稻草。
水晶舍得理财产品暴跌超50%
随着高端白酒品牌溢价的，各种相关理财产品在2009年开始尝试。
2009年9月，民生银行(9.75,-0.20,-2.01%)携手泸州老窖(25.37,0.70,2.84%)集团推出了“国窖1573高端定制白酒收益选择权理财产品项目”，成为国内首款以定制级白酒为收益选择权的理财产品，这款非保本浮动收益的理财产品，推出即火爆，在9月24日的半天之内，就将两亿募资预约完毕。
在随后的几年中，“纸白酒”作为一种新的白酒理财方式出现。
“纸白酒”就是所谓的白酒证券化，也就是把白酒商品当做股票去买卖，投资者既可以进行虚拟的交易，也可以要求实物交割。
但从中国首款白酒理财产品“国窖1573高端定制白酒收益选择权理财产品项目“疯”卖，半天卖了两亿元，到现在“国窖1573大坛定制原酒”净值腰斩，仅4年时间，白酒金融理财产品了冷热两重天。
图来源：上海酒交所
实际上，2012年，高端白酒价格上升动力已非常有限，虽然市场上炒作白酒的话题不少，但纸白酒受市场虚高难继的影响，交易出现了明显的下跌倾向。早在2012年7月，上海国际酒业交易中心的水晶舍得、西凤·国典凤香、古井贡酒(24.14,1.00,4.32%)等3款产品就已经跌破发行价。
而目前的形势，对于众多交易产品来说处境更为糟糕，多个品种浮亏超四成。
6月18日贵州酒交所的“国台·珍藏1号·2012”开盘价448.00元，收盘价446.86元，全天最高成交价448.00元，最低成交价440.00元。成交量由6月17日260坛降低至18日14坛，成交总金额6256.00元。较其上市首日开盘价为800元/坛价格跌幅超过40%。
21世纪
网另外从上海国际酒业交易中心了解到，多个白酒交易品种自上市以来也出现暴跌。例如，水晶舍得(2012珍藏版)的上市首日开盘指导价为780元，6月18日收盘价为384元，上市以来累计跌幅超过50%;西凤国典凤香50年年份酒(2012珍藏版)的6月18日收盘价为405元，而上市首日开盘指导价达到800元/500ml/瓶，累计跌幅也近50%。中国强古井贡酒年份原浆(2012珍藏版)6月18日收盘价为472，其上市首日开盘指导价860元，跌幅约45%。金马甲发行的“国窖1573”跌幅较之发行价跌40%。
“国窖1573是我们第一支产品，因为没有经验同时又缺乏相关的制度保障，所以一直托不住价格下跌。”金马甲产权
网坦言该产品的失败。
据了解，近期金马甲高端商品交易平台又发行了第四支白酒产品“2013酱香贵州洞藏青酒私藏酒”， 公开挂牌的8万坛青酒私藏酒产品每坛定价为780元，与以往不同的是，购买者在一年交易期内不仅可以通过金马甲高端商品交易系统买卖或提货消费，而且在交易期满后还可申请由挂牌方贵州青酒集团溢价10%回购。
众多白酒理财产品都是在前两年白酒行情最为火热时推出的，盲目跟风投资白酒理财产品的投资者可能面临较大亏损，各类白酒信托产品也面临惨淡“钱途”，投资者宜谨慎行动。
高端白酒量价齐跌
根据《中国酿酒产业“十二五”发展规划》中就明确指出，预计白酒产量到2015年达到960万千升，而这一预计产值在2011年底就已超额了6.77%。上海国际酒业交易中心有分析师表示，此前高端白酒产能急速增长，然而去年以来受国家政策的大影响，高端白酒市场萎缩，包含茅台、五粮液在内的高端品牌存在库存严重问题，高端白酒的库存量已经够5年的销售。
白酒理财产品提前反映了市场可能出现的变化，交易量出现了明显下跌。
近日，21世纪
网表示若是开普通，每瓶还能再便宜30元。
五粮液在商超标价基本在1100元/瓶到800元/瓶左右，而专卖店通常零售价在650—700元，甚至出现五粮液专卖店关闭的现象。在朝阳经营不到一年的五粮液专卖店，目前也在进行转让，积压的五粮液酒以“买两瓶送一瓶”的方式进行脱手。据了解，目前市场还有2-3家五粮液专卖店也准备关闭或者转营其他项目，据称五粮液批零价格倒挂，有经销商每卖出一瓶酒即亏200元。
终端市场遇冷使得高端白酒企业营收也受影响。贵州茅台(600519)一季报披露的信息显示，公司的预收款从年初的50.91亿元，下降为期末的28.67亿元，降幅超过40%;五粮液(000858)一季度营收在三年后再现个位数增长后，一季度末预收款比期初下降了26.04亿元，降幅超过四成;洋河股份(002304)预收款项也比年初下降43.41%。
中信建投研报称，由于进入行业调整期，“三公”、军队限酒以及整个社会掀起的反奢侈消费运动，从去年下半年起，高端白酒终端动销不畅，去库存时间延长，一批价持续下跌，今年一季度收入增速同比下滑了34.5%，中信建投预计二季报环比一季度增速情况更悲观。申银万国分析师认为高端白酒企业二季度压力不会小于一季度。
保底回购成救命稻草
“纸白酒”被业内称为是酒企的一种融资方式。但在白酒专家铁犁看来，所有的白酒理财产品加在一起不超过20亿，从企业角度来讲，根本谈不上融资，只能算是白酒销售模式的探索。
铁犁称目前国内对于白酒理财等另类投资还缺乏相关的制度保障，因此这类产品所面临的风险也更高，这是需要的。
目前有些白酒理财产品价格已经超跌，这类收藏酒品品质较市场普通酒品高，而价格已经低于市场同类普通酒品价格，形成价格倒挂，价值已经。但在贵州青酒集团董事长文义长仍看好“纸白酒”，在他看来“纸白酒”直接打通酒企和经销商之间的渠道，让经销商通过交易中心直接提货，部分价格超跌的酒品价值将被经销商重新挖掘。
在上海国际酒业交易中心2012年发行的“景芝·国标芝香”至今没有破发，正是厂家参与制定了保底回购机制。产权交易所副总裁方建国认为，回购机制有助于引导发行方和承销商对酒品进行合理定价，完善定价机制，对白酒理财产品价格起到托底作用。对纸白酒产品来说，保底回购或成救命稻草。
瑞银证券研报认为，白酒之所以能成为投资品，是因为酒的“增值”功能，而这需要白酒企业的配合，控制收藏级白酒的产量和出厂价格。“产品的稀缺性只有通过交易平台和酒企的持续合作才能双赢，否则双输。”